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出境游“黑天鵝”事件頻發 眾信旅游上半年凈利下挫兩成

2019年08月24日 17:51

財聯社(北京,記者 金祎)訊,作為國內最大的出境游批發商之一,眾信旅游(002707.SZ)出境游主業依舊不及預期,導致其營收、凈利雙降。

眾信旅游日前披露的2019年上半年業績報告顯示,報告期內,實現營業收入57.19億元,同比下降1.09%;凈利潤1.10億元,同比下降20.37%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤1.09億元,同比下降6.07%。

旅游行業專家梁國慶對財聯社記者表示,“出境游已經是目前旅游市場毛利較高的產品,這是眾信旅游的核心業務板塊,但從業績來看,該企業的抗風險能力不高。”

出境游業務疲軟拖累業績

從具體數據來看,眾信旅游2019年上半年出境游業務收入51.74億元,同比下降3.1%。其中,出境游批發業務收入42.33億元,同比下降4.68%,毛利率8.52%;出境游零售業務收入9.41億元,同比增長4.72%,毛利率16.29%。

一位接近眾信旅游的業內人士告訴記者,該公司上半年凈利潤同比大幅下降,與其在西歐、亞洲兩大市場競爭力減弱有關。而這兩大市場,曾一度是眾信旅游最重要的境外目的地。

對于這一說法,眾信旅游相關工作人員對財聯社記者回應稱,歐洲市場一直是眾信旅游的傳統優勢市場,西歐市場作為出境游的起點,在近年來競爭激烈;亞洲市場受到泰國沉船等“黑天鵝”事件的影響,目前正在恢復。報告期內,眾信旅游亞洲市場收入同比下降超過10%,美洲、澳洲市場收入規模亦有所下降。

事實上,眾信旅游為加固出境游批發、零售業務“護城河”,曾于2015年開始籌劃收購主業同為出境游業務的竹園國旅。2015年3月,眾信旅游完成對竹園國旅70%股份的收購后,又于2018年6月,再度發起對后者剩余30%股份的收購,使后者成為眾信旅游的全資子公司。

在眾信旅游不斷加碼收購竹園國旅的幾年里,竹園國旅貢獻的扣非凈利占比基本穩定在眾信旅游凈利潤總體量的45%左右。

而出境游業務經歷爆發式增長后,市場玩家逐漸增多、自由行市場崛起,眾信旅游、竹園國旅的原有業務受到影響。2018年,在竹園國旅保持凈利潤近億元的情況下,眾信旅游凈利潤同比仍出現大幅下滑。

同時,受出境游批發業務增長限制,眾信旅游還著重布局出境游零售及國內游市場。截至2019年6月末,該公司直營及合伙人門店數量增至543家,國內游增量達到70%,國內游及單項產品業務實現營業收入1.62億元。但從整體來看,出境游批發業務仍為核心,占據營收比重高達74.02%,出境游零售占營收比重為16.45%,而高速增長的國內游及單項產品僅占總營收的2.83%。

面臨較大商譽減值風險

“出境人次增長受到自由行帶動,而自由行和到目的地參團的游客增多,是眾信旅游出境游業務增長乏力的重要原因,這一現狀也要求國內傳統旅企盡快改變現有營銷模式。”北京聯合大學教授張金山對財聯社記者表示。

事實上,眾信旅游在錯失發展OTA的時機后,一直希望打破現有出境游服務瓶頸。2015年,眾信旅游提出打造“出境游業務平臺”及“出境云大數據管理分析平臺”等,覆蓋移民置業、出境互聯網金融服務等多項服務,并為此項目發行可轉債募集資金7億元。

但上述項目的建設在一定程度上暴露了該公司的資金問題。去年11月,眾信旅游對外宣布,“出境游業務平臺”和“出境云大數據管理分析平臺”項目建成期將由2020年12月31日推后整整一年。

該公司還在半年報中指出,截至2019年6月30日,“出境游業務平臺”和“出境云大數據管理分析平臺”項目投資進度僅完成0.41%和1.60%。而尚未使用的募集資金中,將3.4億元資金暫時補充流動資金,以及募集資金定期存款、購買銀行結構性存款3.37億元。

值得一提的是,使用募集資金補充流動資金的同時,眾信旅游控股股東馮濱不斷增加股權質押數量。截至2019年8月17日,馮濱累計質押股份167451565 股,占公司股本總額的19.05%,占其個人持有公司股份的62.95%。

梁國慶認為,“股權質押比例不斷提升還是因為缺錢,眾信旅游等旅企需要大量資金購買機票等產品,以獲取對旅游資源的絕對控制,形成大量預付款。”

對此,眾信旅游相關工作人員在接受財聯社記者采訪時予以否認,并稱,缺錢的說法并不準確。“報告期內,眾信旅游轉變傳統大規模拿票模式,一季度大量減少預留機票,使經營活動產生的現金流量凈額回正。”

此外,據財聯社記者統計,自眾信旅游2014年登陸資本市場以來,先后通過直接和間接的方式將20余家企業收入囊中,隨之導致商譽持續增加。

今年上半年眾信旅游再次增加商譽4821.1萬元,商譽累計約為8億元。該公司2018年年報顯示,期內曾計提商譽減值6762.9萬元。聯合信用評級有限公司今年3月發布的報告指出,眾信旅游商譽規模較大,仍面臨較大的商譽減值風險。

一位行業分析師對記者表示,出境游業務較易受到目的地國家情況影響,而且旅游產品的開發很少形成獨家或壟斷,眾信旅游依靠外延并購無法鞏固主業,財務負擔會進一步加大,開辟零售等業務減緩主業壓力才是當務之急。

  本文來源: 財聯社 責任編輯:sinomanager-li
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